讀懂上市公司報告——如何分析收益質(zhì)量情況？
2024-03-04
? ? ? ? ?一是用經(jīng)營(yíng)現金增長(cháng)率指標分析收益增長(cháng)情況。經(jīng)營(yíng)現金增長(cháng)率是指本期經(jīng)營(yíng)現金凈流入增長(cháng)額在上期經(jīng)營(yíng)現金凈流入中所占的比重。主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)應伴有經(jīng)營(yíng)現金的同步增長(cháng),否則主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤的現金保障性就越差,收益質(zhì)量自然就低。所以,經(jīng)營(yíng)現金增長(cháng)率同主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤增長(cháng)率一樣,是衡量企業(yè)收益成長(cháng)性的指示器。? ?
?? ? ? ? ?二是用銷(xiāo)售現金比率指標、營(yíng)業(yè)利潤經(jīng)營(yíng)現金比率指標、經(jīng)營(yíng)現金凈流量與凈利潤的比率指標分析收益的現金保障性。銷(xiāo)售現金比率是指經(jīng)營(yíng)現金凈流量在銷(xiāo)售額中所占的比重。銷(xiāo)售現金比率反映每元銷(xiāo)售得到的凈現金,比值越大,表明每元銷(xiāo)售能收回的現金越多,企業(yè)獲取現金的能力越強,收益質(zhì)量越好。另一方面,當該比率降低時(shí),投資者在關(guān)注其經(jīng)營(yíng)現金流量是否的確減少的同時(shí),還要注意企業(yè)是否有虛增收入的可能。因為虛增收入使銷(xiāo)售額增大,該比率降低,而虛增的收入計入應收賬款或在類(lèi)似科目掛賬,且將來(lái)不會(huì )有實(shí)質(zhì)上的現金流入,又會(huì )導致該比率在下一個(gè)會(huì )計期間繼續降低,進(jìn)而導致收益質(zhì)量低下。營(yíng)業(yè)利潤經(jīng)營(yíng)現金比率是經(jīng)營(yíng)現金凈流量在營(yíng)業(yè)利潤中所占的比重,反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中每1元營(yíng)業(yè)利潤實(shí)際收到多少現金,如果比率小于1,說(shuō)明本期有部分營(yíng)業(yè)利潤沒(méi)有相應的現金流入。在這樣的情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現金短缺。經(jīng)營(yíng)現金凈流量才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的能完全使用的資金,是企業(yè)現金的主要來(lái)源,通過(guò)這個(gè)指標能準確地說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)現金凈流量與凈利潤的比率是衡量一個(gè)企業(yè)自我創(chuàng )造現金能力的指標,經(jīng)營(yíng)現金凈流量正是一個(gè)企業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展的保障,沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現金凈流量保證的收益,其質(zhì)量是不可靠的。如果該指標值為0或負數,說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金的能力很差,其收益很可能來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外,或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益不穩定、不可靠,而不論是上述哪種情況都說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量較低劣;如果該指標值大于0但是較小,說(shuō)明收益的“自我”造血功能較差。
